千億“眼科龍頭”遇信任大考，誰(shuí)在“騙保”精神病院？
作者｜孫夢(mèng)圓
編輯丨于婞
來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)
愛(ài)爾眼科（300015.SZ）陷入了 “精神病院騙保” 的漩渦。
2月初，據(jù)《新京報(bào)》調(diào)查，湖北襄陽(yáng)、宜昌多家精神病院涉嫌以免費(fèi)住院、免費(fèi)接送誘導(dǎo)患者，虛構(gòu)診療騙取醫(yī)保資金，國(guó)家衛(wèi)健委隨即組織調(diào)查。股權(quán)穿透發(fā)現(xiàn)，涉事的襄陽(yáng)恒泰康醫(yī)院(下稱(chēng) “襄陽(yáng)恒泰康”)實(shí)際控制人，為愛(ài)爾眼科實(shí)控人陳邦，相關(guān)主體愛(ài)爾醫(yī)療投資集團(tuán)也因此沖上熱搜。
2月6日，愛(ài)爾眼科發(fā)布聲明稱(chēng)，“襄陽(yáng)恒泰康由其醫(yī)院管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)。愛(ài)爾醫(yī)療投資不參與襄陽(yáng)恒泰康的日常經(jīng)營(yíng)管理”“公司及實(shí)際控制人陳邦先生始終堅(jiān)持依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)。”
7日，愛(ài)爾眼科方面表示，對(duì)于媒體披露的部分精神專(zhuān)科醫(yī)院涉嫌違規(guī)收治、套取醫(yī)保資金等問(wèn)題，愛(ài)爾眼科已關(guān)注到國(guó)家有關(guān)部門(mén)正在開(kāi)展的調(diào)查，堅(jiān)決支持依法依規(guī)查清事實(shí)。
浙大城市學(xué)院副教授、中國(guó)城市專(zhuān)家智庫(kù)委員會(huì)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)林先平表示，從監(jiān)管層面看，精神專(zhuān)科因高醫(yī)保依賴(lài)、監(jiān)管難度大已成為重點(diǎn)審查領(lǐng)域，眼科、康復(fù)、慢病管理等同類(lèi)賽道將迎更嚴(yán)格的穿透式監(jiān)管。未來(lái)，多層級(jí)股權(quán)的民營(yíng)醫(yī)療集團(tuán)將面臨實(shí)控人責(zé)任壓實(shí)、醫(yī)保智能監(jiān)控升級(jí)等監(jiān)管措施，行業(yè)正迎來(lái) “合規(guī)優(yōu)先” 的轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)，唯有平衡資本效率與醫(yī)療本質(zhì)，方能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
值得注意的是，這并非愛(ài)爾眼科首次陷入 “騙保” 爭(zhēng)議。此前 “網(wǎng)易清流工作室” 曾報(bào)道，愛(ài)爾眼科通過(guò)湖南愛(ài)眼公益基金會(huì)，以眼病防治等公益名義投放資金，最終回流至多家關(guān)聯(lián)子公司，形成資金閉環(huán)。
二級(jí)市場(chǎng)上，愛(ài)爾眼科的股價(jià)早已跌回6年前水平。截至2026年2月6日收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)收于11.07元/股，當(dāng)日下跌3.82%，總市值縮水至1032億元。相較于其在2021年創(chuàng)下的42.25元/股的歷史最高點(diǎn)，股價(jià)累計(jì)跌幅已高達(dá)約73.8%。
01愛(ài)爾眼科被指 “騙保” 冤枉嗎?
2025年12月，《新京報(bào)》記者以應(yīng)聘護(hù)工名義臥底調(diào)查湖北襄陽(yáng)宏安精神病醫(yī)院、宜昌夷陵康寧精神病醫(yī)院，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，襄陽(yáng)多家精神病醫(yī)院存在將無(wú)精神疾病的正常人收治入院、虛構(gòu)病情以騙取醫(yī)保基金的情況。其中，襄陽(yáng)恒泰康某醫(yī)生在確認(rèn)某村民無(wú)精神問(wèn)題后，仍明確表示可為其虛構(gòu)精神疾病并辦理住院。針對(duì)這一系列問(wèn)題，2月3日，湖北襄陽(yáng)市衛(wèi)健委已成立工作專(zhuān)班起底排查，一旦核實(shí)相關(guān)情況，將依法從嚴(yán)從速處理。
精神衛(wèi)生診療高度依賴(lài)醫(yī)保，住院公共籌資占比超七成，部分民營(yíng)機(jī)構(gòu)醫(yī)保依賴(lài)度接近100%，逐利沖動(dòng)與監(jiān)管難度疊加，易引發(fā)虛構(gòu)診療、違規(guī)住院等問(wèn)題。
不過(guò)，隨著事件持續(xù)發(fā)酵，在上述報(bào)道中提到的襄陽(yáng)恒泰康，其股權(quán)關(guān)聯(lián)情況也引來(lái)了關(guān)注。
據(jù)天眼查信息，愛(ài)爾眼科實(shí)控人陳邦通過(guò)愛(ài)爾醫(yī)療投資集團(tuán)有限公司，間接持有襄陽(yáng)恒泰康醫(yī)院59.03%股權(quán)及100%表決權(quán)，是襄陽(yáng)恒泰康醫(yī)院的實(shí)際控制人。
圖源：天眼查
對(duì)此愛(ài)爾眼科回應(yīng)，稱(chēng)該公司為愛(ài)爾醫(yī)療投資集團(tuán)有限公司與其他社會(huì)資本方合資設(shè)立的四級(jí)子公司，不屬于愛(ài)爾眼科上市公司合并報(bào)表范圍。作為投資人之一，陳邦并不直接參與襄陽(yáng)恒泰康的經(jīng)營(yíng)管理。
聲明還提到，在現(xiàn)有股權(quán)及業(yè)務(wù)體系中，愛(ài)爾眼科與恒泰康康復(fù)醫(yī)療集團(tuán)及其下屬機(jī)構(gòu)不存在股權(quán)控制、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)或經(jīng)營(yíng)管理關(guān)系。
“兄弟公司”騙保，愛(ài)爾眼科真能“撇清”嗎？
據(jù)襄陽(yáng)恒泰康大股東湖南恒泰康康復(fù)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司官網(wǎng)，該公司成立于2016年5月，是愛(ài)爾醫(yī)療投資集團(tuán)控股的集康復(fù)醫(yī)療、科研學(xué)術(shù)、防治保健為一體的大型康復(fù)連鎖醫(yī)院集團(tuán)，旗下有20家連鎖康復(fù)醫(yī)院，其中 16 家為精神病醫(yī)院，累計(jì)康復(fù)出院患者超3500 人。
據(jù)“鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》”報(bào)道，湖南恒泰康的董事長(zhǎng)張躍文，同時(shí)身兼愛(ài)爾眼科黨委書(shū)記、愛(ài)爾醫(yī)療投資集團(tuán)總裁數(shù)職；而湖南恒泰康在相關(guān)平臺(tái)的簡(jiǎn)介中，直接將愛(ài)爾眼科稱(chēng)作“兄弟單位”。
愛(ài)爾眼科在7日的回應(yīng)中表示，作為股東，陳邦董事長(zhǎng)已經(jīng)督促實(shí)際經(jīng)營(yíng)方襄陽(yáng)恒泰康醫(yī)院管理層全面核查相關(guān)情況。此外，愛(ài)爾醫(yī)療投資集團(tuán)將全面核查股權(quán)投資體系，對(duì)未實(shí)際掌管經(jīng)營(yíng)的投資標(biāo)的展開(kāi)系統(tǒng)合規(guī)檢查，及時(shí)清退非必要投資。
圖源：罐頭圖庫(kù)
02
愛(ài)爾眼科系醫(yī)院曾因騙保被罰
天眼查信息顯示，愛(ài)爾眼科自身存在69條風(fēng)險(xiǎn)，包括33條對(duì)外擔(dān)保、1條立案信息、22條開(kāi)庭公告、110條股權(quán)質(zhì)押及1條法庭公告。2025年10月以來(lái)，萬(wàn)州、雞西、上好愛(ài)爾松辰、瓦房店等多家愛(ài)爾系醫(yī)院，就分別因?qū)⒎轻t(yī)保項(xiàng)目納入結(jié)算、重復(fù)收費(fèi)、串換診療項(xiàng)目、超標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)等違規(guī)行為，造成醫(yī)保基金損失被處罰。
圖源：天眼查
以南昌愛(ài)爾眼科醫(yī)院為例，據(jù) “信用中國(guó)”平臺(tái)披露，2026年1月以來(lái)，南昌愛(ài)爾眼科醫(yī)院有限公司因重復(fù)收費(fèi)、超標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)、串換項(xiàng)目、超執(zhí)業(yè)范圍執(zhí)業(yè)等行為被南昌市西湖區(qū)醫(yī)保局查處，責(zé)令退回醫(yī)保基金51.5萬(wàn)元，并處以77.24萬(wàn)元罰款。這已是該醫(yī)院繼2025年3月因類(lèi)似問(wèn)題被罰后的再次違規(guī)。
圖源：信用中國(guó)
武漢市中心醫(yī)院急診科主任艾芬，因2020年在武漢愛(ài)爾眼科接受白內(nèi)障手術(shù)后右眼視網(wǎng)膜脫落，持續(xù)監(jiān)督該公司違規(guī)行為，據(jù)其統(tǒng)計(jì)，截至 2024 年4月26日，愛(ài)爾眼科主體共受到行政處罰303例；“信用中國(guó)” 平臺(tái)顯示，僅2025年10月，愛(ài)爾眼科系醫(yī)院就因騙保等問(wèn)題被處罰5次。
除了醫(yī)保違規(guī)，開(kāi)云app愛(ài)爾眼科還曾陷入 “假慈善” 的爭(zhēng)議。
2025年9月，愛(ài)爾眼科發(fā)布數(shù)據(jù)稱(chēng)，年度捐贈(zèng)2.17 億元(含物資)，榮登 “中國(guó)慈善榜?企業(yè)榜” 第19位。截至2025年9月，已累計(jì)支持公益項(xiàng)目 873 個(gè)，公益足跡遍及全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)300多個(gè)地區(qū)。
據(jù) “網(wǎng)易清流工作室” 調(diào)查，愛(ài)爾眼科公益主要通過(guò)湖南愛(ài)眼公益基金會(huì)執(zhí)行，資金主要來(lái)自體系內(nèi)公司。2022-2024年，全資子公司山南優(yōu)視醫(yī)療器械連續(xù)三年為第一大捐贈(zèng)方，三年累計(jì)捐贈(zèng)2.37億元。上述資金并未完全流向外部弱勢(shì)群體，而是形成 “企業(yè)捐款-基金會(huì)中轉(zhuǎn)-回流關(guān)聯(lián)醫(yī)院” 的閉環(huán)，被質(zhì)疑公益資金空轉(zhuǎn)、借公益牟利，愛(ài)爾眼科并未就此作出回應(yīng)。
與此同時(shí)，愛(ài)爾眼科的經(jīng)營(yíng)狀況也在面臨考驗(yàn)。
數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入174.84億元，同比增長(zhǎng) 7.25%；但歸母凈利潤(rùn)31.15億元，同比下滑9.76%，扣非歸母凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)0.2%。作為公司核心業(yè)務(wù)之一的屈光手術(shù)，部分地區(qū)價(jià)格已從2萬(wàn)元降至1.1萬(wàn)元左右。
公司曾在去年7月的投資者交流中表示，將通過(guò)技術(shù)迭代對(duì)沖價(jià)格壓力，認(rèn)為行業(yè)過(guò)度內(nèi)卷無(wú)贏(yíng)家，國(guó)家治理內(nèi)卷恰逢其時(shí)，醫(yī)院需保持定力。
林先平認(rèn)為，高醫(yī)保依賴(lài)領(lǐng)域，需從 “醫(yī)保單一依賴(lài)” 轉(zhuǎn)向 “醫(yī)保+自費(fèi)+商保” 多元收入結(jié)構(gòu)，避開(kāi)診斷主觀(guān)性強(qiáng)的監(jiān)管灰色地帶，聚焦公立覆蓋薄弱、技術(shù)壁壘高的細(xì)分賽道；運(yùn)營(yíng)模式需從 “流量驅(qū)動(dòng)” 轉(zhuǎn)為 “價(jià)值驅(qū)動(dòng)”，強(qiáng)化質(zhì)量管控與成本約束。
圖源：罐頭圖庫(kù)
03
陳邦的醫(yī)療帝國(guó)
提及愛(ài)爾眼科，離不開(kāi)其創(chuàng)始人陳邦。作為湖南籍退伍軍人，陳邦兼具敢闖敢干的商業(yè)特質(zhì)。退伍后，他曾任職國(guó)企、從事椰樹(shù)牌椰汁總批發(fā)與海南地產(chǎn)投資，卻在海南房地產(chǎn)泡沫中遭遇財(cái)富大幅縮水。
{jz:field.toptypename/}1997年，陳邦用僅剩的3萬(wàn)元積蓄，通過(guò) “院中院” 模式與公立醫(yī)院合作切入眼科領(lǐng)域，依靠近視檢查、白內(nèi)障等常規(guī)手術(shù)積累了眼科業(yè)務(wù)的 “第一桶金”。作為創(chuàng)業(yè)搭檔，現(xiàn)任愛(ài)爾眼科總裁李力，也是陳邦的昔日戰(zhàn)友。
2002年起，陳邦轉(zhuǎn)向自建眼科醫(yī)院體系，將瀕臨倒閉的長(zhǎng)沙鋼廠(chǎng)職工醫(yī)院改造為首家愛(ài)爾眼科醫(yī)院，并快速在沈陽(yáng)、長(zhǎng)沙、成都、武漢等地布局四家分院，后續(xù)逐步進(jìn)入上海、深圳等一線(xiàn)城市及湖南多地級(jí)市，開(kāi)啟規(guī)模化擴(kuò)張。截至2025年上半年，愛(ài)爾眼科擁有中國(guó)境內(nèi)醫(yī)院355家，門(mén)診部240家，并在海外布局169家眼科中心及診所。
2009年，愛(ài)爾眼科以 “民營(yíng)醫(yī)院IPO第一股” 的身份登陸創(chuàng)業(yè)板，上市初期市值約69億元，伴隨業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，市值一度逼近4000億元，較上市初期增長(zhǎng)近60倍，被市場(chǎng)稱(chēng)為 “眼科茅”。
有了資金注入，2014年起，陳邦開(kāi)始通過(guò)“并購(gòu)基金”推進(jìn)多元化布局。
天眼查顯示，愛(ài)爾醫(yī)療涉足商業(yè)地產(chǎn)、零售等多個(gè)領(lǐng)域：控制的湖南佳興投資置業(yè)為愛(ài)爾眼科總部大廈業(yè)主;間接控制武漢長(zhǎng)江保資控股，運(yùn)營(yíng)武漢保利文化廣場(chǎng)負(fù)1至8層及夾層，涵蓋高端零售、餐飲、影院等業(yè)態(tài)。
陳邦本人還在多家公司跨界持股，除愛(ài)爾眼科、愛(ài)爾醫(yī)療投資外，還涉足圣湘生物、盤(pán)子女人坊、立誠(chéng)共創(chuàng)、中創(chuàng)前海資本等，其中中創(chuàng)前海資本實(shí)控人為華誼兄弟王忠軍。
官網(wǎng)顯示，中創(chuàng)前海資本2016年7月成立，由創(chuàng)業(yè)板首批上市公司董事長(zhǎng)聯(lián)合發(fā)起，主營(yíng)股權(quán)投資、項(xiàng)目投資，依托創(chuàng)業(yè)板 C28 成員企業(yè)打造 “產(chǎn)業(yè)+創(chuàng)業(yè)+金融” 產(chǎn)融平臺(tái)，并計(jì)劃布局多類(lèi)基金與金融機(jī)構(gòu)搭建金控平臺(tái)。另?yè)?jù)天眼查顯示，陳邦持有該公司10%股權(quán)，認(rèn)繳出資6000萬(wàn)元，為第三大自然人股東。
此次卷入風(fēng)波的精神病院，也是陳邦在眼科主業(yè)之外的跨界布局之一。
擴(kuò)張大幅拓展醫(yī)療版圖，但快速擴(kuò)容持續(xù)考驗(yàn)管理與合規(guī)水平。2025年半年報(bào)顯示，公司管理費(fèi)用15.59億元，同比增長(zhǎng)9.35%，主要因經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大。
愛(ài)爾眼科坦言，連鎖模式便于復(fù)制擴(kuò)張，但網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大后管理難度顯著提升。公司計(jì)劃完善組織架構(gòu)與區(qū)域管理，明確層級(jí)職能，強(qiáng)化財(cái)務(wù)與審計(jì)監(jiān)督，依托數(shù)字化保障運(yùn)營(yíng)規(guī)范。
截至2025年上半年末，公司商譽(yù)達(dá)87.22億元，占凈資產(chǎn)比例40.24%。公司表示已建立全流程風(fēng)險(xiǎn)防控，每年進(jìn)行商譽(yù)減值測(cè)試，若經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期將及時(shí)計(jì)提減值。
不能否認(rèn)的是，民營(yíng)醫(yī)療有效補(bǔ)充公共醫(yī)療資源、滿(mǎn)足多樣化就醫(yī)需求，但快速擴(kuò)張與合規(guī)治理，是民營(yíng)醫(yī)療連鎖共同面臨的考題，行業(yè)已從 “比誰(shuí)擴(kuò)張快” 轉(zhuǎn)向 “比誰(shuí)活得穩(wěn)”。對(duì)愛(ài)爾眼科及同類(lèi)頭部機(jī)構(gòu)而言，真正需要調(diào)整的不只是醫(yī)保邊界，更是從規(guī)模優(yōu)先轉(zhuǎn)向合規(guī)優(yōu)先、質(zhì)量?jī)?yōu)先的底層發(fā)展邏輯。你認(rèn)為愛(ài)爾眼科是否應(yīng)該調(diào)整擴(kuò)張戰(zhàn)略？評(píng)論區(qū)留言吧!
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